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2019

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18班同学李先林:科创板配套制度设计,市场化是大方向

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李先林


深圳前海新富资本管理集团董事长

后E 18班同学


我国当前处于结构调整、新旧动能切换的关键时期,旧动能已经不可能继续依赖,加快培育新动能可以说是当前最为重要的工作。科创板在这样的背景下孕育而生,自11月5日科创板被提出以来,上交所及证监会的相关筹备工作快速推进,预计2019年大概率推出。对此,《每日经济新闻》记者对新富资本董事长、后E 18班同学李先林进行专访。


长期利好经济转型升级


  • 问:您认为科创板的推出和注册制试点具有什么样的积极意义?


  • 李先林:科创板的设立能提高资本市场服务实体经济能力,长期利好经济转型升级。


  • 一是可以引导国内企业对科创的关注,激发企业对研发的投入;二是为众多科技企业提供融资平台,提高科技企业的直接融资比重,完善企业发展的融资链,有利于PE、VC等资金退出。科创板的设立对科技和战略新兴产业的支持有利于我国经济的转型升级。


  • 科创板的设立还可以完善资本市场体系,促进市场化改革。


  • 注册制的放开也会使壳资源下降,引导投资者更加关注公司的基本面价值。有利于机构投资者发展,分享科技创新企业发展红利。科创板的设立短期会刺激大家对科技行业的关注,会吸引一部分资金去参与科创板公司的投资,低净值普通个人投资者更多的会以公募基金的形式参与,整体有利于机构投资者的发展,分享创新企业发展成果。


  • 问:在科创板的上市条件上,您有什么建议?


  • 李先林:科创板公司主要限定在高新技术产业和战略新兴产业。对于公司行业,以科技和战略新兴行业为主,具体可能还是会参考《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》中的界定:试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略新兴产业。


科创板配套制度应市场化


  • 问:对于科创板的发行、交易和退市环节,您认为应该怎么做?


  • 李先林:预计将实行一定的准入门槛,制度试点的影响范围相对较小。在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理,初期参与者应当以机构投资者和高净值个人投资者为主,鼓励普通个人投资者以公募基金的形式参与科创板。在个人投资者的要求方面,可能会对投资经验、风险承受能力、资产等方面做规定,对资金要求预计会低于新三板。对于科创板来说,一个重要的任务就是如何保持市场的供需平衡,充分吸取新三板的经验,引导增量资金入市。


  • 科创板将会对包括注册制在内的一揽子制度进行综合探索,其中发行上市、交易、信息披露、退市都可能会面临着一系列的制度改革,此外投资者的保护、上市公司的监管等也需要相应的配套。


  • 在发行环节,注册制或市场化定价。科创板公司的发行上市将会采取注册制,降低企业的上市门槛,同时也要适当控制公司上市的节奏。公司发行定价也可能会放开,进行市场化定价,以往A股企业上市后收获多个涨停板的现象将很难再现,这对投资者的定价能力有了更高要求,机构投资者的优势将更加明显。


  • 注册制的实行要求加强对上市公司在信息披露等方面的监管。在交易层面,T+1和10%涨跌幅制度或需改善,保持二级市场相对的活力与效率,吸引成熟资金进入科创板,更与成熟市场接轨。


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